La première baisse de taux de l’année pour la FED a été actée le 17 septembre alors que les impacts économiques des droits de douane commencent à peser sur certains pans de l’activité outre Atlantique. Bien que largement attendu depuis le mois d’août, ce mouvement de la FED valide un changement de cycle pour la première banque centrale mondiale. Le contexte de fin d’année devrait ainsi être marqué par : des conditions financières favorables aux US, au prix d’une remontée progressive de l’inflation ; et le maintien de déficits budgétaires conséquents (aux US, en Europe et au Japon). Ce cocktail semble très favorable pour les actifs risqués à l’aube du dernier trimestre.
La politisation croissante de la FED accroît à nos yeux l’attractivité des matières premières. Nos allocations sur l’or et les métaux précieux ont ainsi encore été renforcées. Nous favorisons par ailleurs les devises émergentes face au dollar US, mais la monnaie unique semble en revanche désormais moins attractive face au billet vert dans un contexte où les attentes de croissance sont élevées au sein de la zone euro pour les prochains mois.
L’économie mondiale est aujourd’hui tirée par les investissements des puissances privées (Magnificent7 en particulier) et l’accroissement des dépenses publiques, pour la plupart non financées. Ces flux financiers bénéficieront in fine à quelques secteurs stratégiques. Aussi, notre allocation est aujourd’hui orientée sur la tech, les métaux de transition, les marchés asiatiques, en particulier la Chine, et exclusivement sur les services aux collectivités et les banques en Europe.
Enfin, en complément de nos expositions sur ces thèmes stratégiques, nous maintenons un rendement attractif au sein des fonds via de la dette d’entreprises européennes.