Nous avons initié une position dans SOL SpA pour sa combinaison rare de résilience, croissance structurelle et potentiel d’expansion à long terme.
Groupe familial italien présent dans plus de 30 pays, SOL occupe une position de niche solide dans les gaz techniques. Il s’agit d’un marché mondial de plus de 100 Mds€, dominé par quelques géants mais où les acteurs régionaux conservent un rôle clé. La production devant être implantée à proximité des clients car le transport des gaz sur longues distances n’est pas économiquement viable.
En parallèle, sa division Vivisol s’est imposée comme l’un des leaders européens des soins médicaux à domicile, un secteur porté par le vieillissement démographique et la hausse des maladies chroniques. Ce modèle équilibré entre industrie et santé assure une croissance régulière, soutenue par une rentabilité élevée (ROCE de 15 %), protégée par des barrières à l’entrée puissantes : activité fortement capitalistique, contrats de long terme (10–15 ans) et exigences réglementaires strictes. Fort de la taille de ses marchés et d’une gouvernance familiale stable, SOL dispose d’un potentiel crédible de future Large Cap. 
Nous avons cédé Interparfums car nous pensons que la parfumerie sélective entre dans une phase d’ajustement après plusieurs hausses de prix abusives. Celles-ci avaient été rendues possibles par l’explosion de la demande pendant le Covid, période où les consommateurs se sont mis à se parfumer davantage pour eux-mêmes. Depuis, la dynamique s’essouffle et le mass market gagne du terrain. Par ailleurs, une nouvelle tendance chez les jeunes se développe : posséder plusieurs parfums abordables selon les occasions plutôt qu’un seul parfum “signature”, ce qui fragilise structurellement le segment sélectif. 
flatexDegiro a relevé pour la deuxième fois cette année sa guidance annuelle. Le groupe profite d’une intensification des volumes de transactions dans un contexte de forte volatilité des marchés, nourrie par les incertitudes politiques liées à Trump, les annonces autour de l’IA et les tensions géopolitiques. La société profite surtout de l’engouement croissant des jeunes Européens souhaitant investir leur épargne pour préparer leur retraite.
Renk a reculé, comme l’ensemble du secteur de la défense, après les déclarations de Donald Trump évoquant une possible rencontre avec Vladimir Poutine et une désescalade en Ukraine.