En septembre, la dynamique observée depuis le début de l’année s’est prolongée, portée par un flux d’actualités toujours soutenu sur les plans économique, géopolitique et de l’intelligence artificielle. Aux Etats-Unis, la dégradation du marché de l’emploi, notamment sur le front des créations de postes, a conduit la Fed à abaisser ses taux de 25 pb, conformément aux anticipations. Selon J. Powell, le risque inflationniste lié aux droits de douane devrait rester ponctuel, ce qui a permis aux taux à dix ans de se détendre à 4,15 % (-7 pb). Le dollar a poursuivi son repli à 1,17 €, tandis que le pétrole a reculé pour le troisième mois consécutif à 62,37 $ le baril. Enfin, les annonces se sont multipliées sur le front de l’intelligence artificielle, à l’image des investissements en infrastructures qui atteignent de nouveaux records (voir ci-après les résultats d’Oracle) ou encore les prises de participation de Nvidia chez Intel et OpenAI.
Dans ce contexte, parmi les valeurs technologiques, si nous avons pu bénéficier de notre exposition à certains bénéficiaires du déploiement de l’IA, tels que Tencent ou Broadcom, nous avons soldé notre position en Synopsys à la suite de résultats décevants et de prévisions obscurcies par l’intégration d’Ansys. A l’inverse, nous avons initié une position en Oracle, compte tenu de nouvelles perspectives impressionnantes pour ses infrastructures cloud à la suite de prises de commandes sans précédent, notamment de la part d’OpenAI.