Recul des marchés de la tech sur le mois d’Aout, le Nasdaq 100 EUR, Nasdaq 100 EW EUR et MSCI Information Tech EUR se dépréciant respectivement de -1.5%, -2.8% et -2%. Contrastant la baisse des indices occidentaux, la Tech Chinoise signe son plus fort rebond de ces derniers mois le CSI300 et Chinext EUR rebondissant respectivement de +8.7% et +22.3%.

Sur le mois Amplegest Digital Leaders baisse de -2.2% contre son indice de référence qui s’apprécie de +5.8%. Notre absence des valeurs chinoises explique l’essentiel de notre contreperformance ce mois-ci. En effet, les valeurs Midcap Chinoise (30% de l’indice de référence) rebondissent de +25% soutenues par les politiques monétaires accommodantes et des injections de liquidités de la part d’institutions financières.

Le mois a été marqué par un « sell off » sur les softwares à la suite de la sortie du GPT 5 qui promet de virtualiser l’ensemble des suites logiciels disponibles ce qui a rapidement remis en question les barrières à l’entrée du secteur. S’en est suivi des publications en dessous des attentes des Midcaps Software dont les KPI de consommation ont été décevants (Confluent, Atlassian). Ce narratif sur le software a entamé un derating et une baisse de plus de 10% sur le secteur au global à la mi-août.

D’un autre côté, les publications de Meta, Microsoft et TSMC ont continué de porter la thématique GENAI qui semble être, pour l’instant, le seul ilot dont la solidité des fondamentaux n’a pas été remise en question.

Nous continuons d’être confiant quant au besoin de puissance de calcul nécessaire pour supporter les prochaines itérations de modèles d’IA générative, ainsi que le déploiement des agents et à moyen terme des robots humanoïdes. Bien que le sentiment sur les éditeurs de logiciels soit au plus bas, nous restons exposés à des sociétés de logiciels qui font le cœur du réseau (backbone) pour les LLMs. Ces éditeurs de logiciels voient leur activité s’accélérer grâce aux besoins de gestions et traitement de bases de bases de données (Snowflake, MongoDb).