Le crédit européen a poursuivi son mouvement de resserrement en juillet, les spreads retrouvant des niveaux proches de leursplanchers observés il y a trois ans avec un Crossover clôturant à 268pbs (-14pbs sur le mois). Cette dynamique s’est inscrite dansun environnement toujours porteur, soutenu par une appétence persistante pour le risque, en dépit d’un contextemacroéconomique encore incertain. Les marchés restent en effet confrontés à un ensemble de facteurs fragilisant : tensionsgéopolitiques, trajectoire de croissance hésitante, dynamique d’infl ation peu lisible, et surtout crispations commerciales entre lesÉtats-Unis et leurs principaux partenaires animées par le jeu diplomatique mondial de M. Trump. Dans ce cadre, les banquescentrales ont maintenu une posture prudente. La BCE a marqué une pause, signalant un cycle de resserrement monétaire prochede son terme, et la Fed a maintenu sa position attentiste, observant les effets encore diffus des pressions infl ationnistes liées à lamise en place de nouveaux tarifs douaniers. Ce climat de relative stabilité a permis au segment du High Yield de maintenir sadynamique positive, avec une performance de +0,98 % sur le mois, contre +0,53 % pour l’Investment Grade. En revanche, laremontée graduelle des taux souverains – à l’image du Bund à 2,70 %, en hausse de 10 pbs sur le mois – a pesé sur les actifs deduration longue. L’indice souverain a clôturé ainsi en territoire négatif à –0,23 % sur la période.
Pour sa part, le fonds Octo Crédit Value Investment Grade a profi té du resserrement des primes de risque, en particulier celles dusecteur bancaire soutenues par des publications trimestrielles affi chant un niveau de rentabilité toujours élevé. Sur le mois, OctoCrédit Value Investment Grade réalise une performance de 0.68%, surperformant ainsi son indice de référence de 15pbs.
Alors que les investisseurs continuent de plébisciter le marché du crédit avec des fl ux records soutenus par des rendementsattractifs et une certaine visibilité sur la performance attendue, les effets de la hausse des droits de douanes restent diffi cilementprévisibles alors que le niveau historiquement bas des primes de risque réduit la marge d’erreur face à une détérioration desdonnées économiques. Nous continuons donc de favoriser les maturités intermédiaires offrant toujours un portage relativementattractif pour une volatilité plus faible, avec une duration crédit relativement courte à 3.5 ans.
Avec un rendement embarqué de 3.35% pour une notation moyenne BBB+ et une maturité 4.7 ans, le fonds offre une prime de50pbs par rapport à la moyenne des obligations BBB+ sur cette maturité (source Bloomberg, Amplegest).