Le crédit européen a poursuivi son mouvement de resserrement en juillet, les spreads retrouvant des niveaux proches de leursplanchers observés il y a trois ans avec un Crossover clôturant à 268pbs (-14pbs sur le mois). Cette dynamique s’est inscrite dansun environnement toujours porteur, soutenu par une appétence persistante pour le risque, en dépit d’un contextemacroéconomique encore incertain. Les marchés restent en effet confrontés à un ensemble de facteurs fragilisant : tensionsgéopolitiques, trajectoire de croissance hésitante, dynamique d’infl ation peu lisible, et surtout crispations commerciales entre lesÉtats-Unis et leurs principaux partenaires animées par le jeu diplomatique mondial de M. Trump. Dans ce cadre, les banquescentrales ont maintenu une posture prudente. La BCE a marqué une pause, signalant un cycle d’assouplissement de sa politiquemonétaire proche de son terme, et la Fed a maintenu sa position attentiste, observant les effets encore diffus des pressionsinfl ationnistes liées à la mise en place de nouveaux tarifs douaniers. Ce climat de relative stabilité a permis au segment du HighYield de maintenir sa dynamique positive, avec une performance de +0,98 % sur le mois, contre +0,53 % pour l’Investment Grade.En revanche, la remontée graduelle des taux souverains – à l’image du Bund à 2,70 %, en hausse de 10 pbs sur le mois – a pesé surles actifs de duration longue. L’indice souverain a clôturé ainsi en territoire négatif à –0,23 % sur la période.
Pour sa part, le fonds Octo Crédit Value a profi té du resserrement des primes de risque, en particulier celles du secteur bancairesoutenues par des publications trimestrielles affi chant un niveau de rentabilité toujours élevé. Sur le mois, Octo Crédit Valueréalise une performance de 0.98%, surperformant ainsi son indice de référence de 22pbs.
Alors que les investisseurs continuent de plébisciter le marché du crédit avec des fl ux records soutenus par des rendementsattractifs et une certaine visibilité sur la performance attendue, les effets de la hausse des droits de douanes restent diffi cilementprévisibles alors que le niveau historiquement bas des primes de risque réduit la marge d’erreur face à une détérioration desdonnées économiques. Nous continuons donc de favoriser les maturités courtes à intermédiaires offrant toujours un portagerelativement attractif pour une volatilité plus faible, avec une duration crédit relativement courte à 2.6 ans.
Le fonds conserve un rendement attractif à 4.72% pour une notation moyenne BBB-.