En juin les marchés mondiaux ont progressé de manière disparate. L’Europe a affiché un léger recul tandis que le marché américain a bien rebondi, porté notamment par les grandes valeurs technologiques, même si pour l’investisseur européen cela a été compensé par une nouvelle baisse significative du dollar. Pourtant l’actualité géopolitique est restée très chargée, avec l’attaque de l’Iran par Israël et les Etats-Unis, et les incertitudes sur les tarifs douaniers perdurent alors que la deadline du 9 juillet approche et que les accords commerciaux se font rares entre les Etats-Unis et leurs partenaires, notamment l’Union Européenne.
Dans ce contexte tendu, les valeurs liées à l’énergie ont fortement rebondi, ce qui nous a amené à alléger Subsea 7 et Tidewater. Nous avons aussi réduit notre ligne en Palfinger après une nouvelle hausse de plus de 20% sur le mois. A l’inverse, nous avons renforcé plusieurs sociétés cycliques européennes ayant souffert boursièrement sans nouvelle particulière, comme Sodexo, Marr, Seb ou Pluxee.
Nous avons soldé notre position restante en Nike qui, en plus des défis opérationnels déjà compliqués à relever, reste dans l’incertitude concernant le niveau des droits de douane imposés au Vietnam par Trump.
Enfin, nous avons initié un investissement dans le spin-off de la partie américaine de Holcim : Amrize. Cette société est notamment le plus gros producteur de ciment aux Etats-Unis, mais elle possède également une activité sur le marché dynamique du « roofing » développée par acquisitions successives au cours des quatre dernières années par l’équipe dirigeante de Holcim. C’est cette même équipe qui a pris les rênes d’Amrize et nous semble à même de continuer à créer de la valeur pour ses actionnaires.