Après trois mois consécutifs de baisse, les marchés américains connaissent leur plus solide rebond depuis novembre 2023 avec un S&P 500 en hausse de 6% (en dollar) et à seulement 4% des plus hauts de l’année de la mi- février. Le fonds, en euro, rebondit de 7,2 % (vs. 6,8 % pour son indice) portant sa performance à -8,6% vs  -7,4% pour son indice.
Ce mouvement reflète la désescalade des tensions avec la Chine et les chiffres rassurants sur l’inflation. Notons néanmoins, que les taux ont continué leur progression pour clore à 4.2% le mois sur le 10 ans, et franchissant les 5% sur les taux à 30 ans alors que Moody’s dégradait la note de la dette des Etats-Unis, face aux craintes d’une expansion du déficit, actuellement autour de 110% du PIB.
Du coté des entreprises, les publications de résultats ont été encourageantes avec des profits, pour les entreprises du S&P 500 en hausse de 12.9% sur le trimestre.
Au sein du portefeuille, nous retiendrons les messages rassurants des acteurs de la technologie, en particulier Nvidia, qui confirme la solide trajectoire de croissance de l’IA, affichant des ventes de plus de 44Mds$, supérieures aux attentes en dépit des restrictions de livraisons sur la Chine, et des perspectives encourageantes, notant la normalisation de sa production. Costco dans la distribution, affiche également des résultats encourageants et note la solide croissance de ses membres (+6.8% à 79.6M). En revanche, le champion de l’athleisure Deckers Outdoors,  déçoit. Sa marque phare Hoka enregistre une croissance de 10% seulement, inférieure aux attentes. Quant aux prévisions, le management se montre prudent évoquant l’impact des droits de douane. Nous avons soldé la position considérant la visibilité limitée à court et moyen terme. Par ailleurs, nous avons ré-initié une position en Palo Alto.