Le mois d’avril a été un mois extrêmement volatil avec un VIX qui a touché ses niveaux les plus hauts depuis 5 ans suite à la mise en place des droits de douane, supérieurs aux attentes, par Donald Trump. Le marché a paniqué en début de mois enregistrant une baisse de 12% pour le SBF 120 jusqu’au 09 avril sur fonds de craintes d’un ralentissement mondial et d’une récession potentielle. Il a ensuite entamé une remontée progressive pour finir à -1.7% sur le mois porté par les espoirs de négociation et réduction des taxes ainsi que la trêve de 90 jours accordée par Donald Trump. Dans ce contexte d’incertitudes sur l’économie mondiale, les petites et moyennes valeurs plus « value » et domestiques ont surperformé (CAC Mid & Small -0.1% et CAC Small +5.8%).
 
Sur le mois, le fonds a cru de 2.3%, sous-performant son indice de référence porté en grande partie par OVH qui a cru de 60% sur le mois porté par les enjeux de souveraineté européenne.
 
Le mois d’avril a fait état des publications du premier trimestre 2025 qui sont dans l’ensemble très satisfaisantes. L’ensemble des sociétés du portefeuille ont à date maintenu leurs perspectives pour l’année, protégées par leur biais plus domestique en dehors de Lectra qui a préféré geler ses guidances dans le contexte d’incertitudes sur le marché américain et des devises.
Exail Technologies continue sa forte progression depuis le début de l’année et ressort comme le premier contributeur sur le mois toujours porté par une forte visibilité, un environnement Défense favorable et une bonne publication sur le premier trimestre. Française de l’Energie a également fortement rebondi suite à l’annonce de l’acquisition d’Altec en Norvège permettant de renforcer la présence du groupe sur la zone, de la mise en service de quatre nouvelles cogénérations et d’une reprise pérenne des injections de gaz dans le réseau GRTGaz qui avait pénalisé le groupe l’année dernière. ID Logistics qui ressortait parmi les moins bons contributeurs le mois précédents reprend des couleurs après avoir publié un trimestre en croissance de l’ordre de 17% et confirmé ses perspectives pour l’année.
A l’inverse, les sociétés exposées aux Etats-Unis ont souffert en raison des inquiétudes sur la croissance américaine et des droits de douane comme Ekinops, Interparfums ou Lectra. Viridien pèse sur le fonds en avril en raison de son béta élevé et d’un environnement moins porteur pour le prix du baril avec les annonces d’une hausse de la production de l’OPEC et les craintes d’un ralentissement de l’économie mondiale. Nous continuons d’apprécier le profil de retournement du titre dont la publication du premier trimestre vient confirmer la tendance.
Nous avons initié deux nouvelles lignes : Theon International, profitant du creux en début de mois, alors que les perspectives sont porteuses et la valorisation modérée ainsi que Vusion Group lors du reclassement initié par BOE System. Le fonds a soldé sa ligne en PullUp et Séché Environnement.