En avril 2025, les marchés technologiques ont été marqués par une forte volatilité. Une correction brutale s’est produite en début de mois à la suite de l’annonce par l’administration Trump de nouveaux tarifs douaniers, désignés sous le nom de « Liberation Day ». Ces mesures protectionnistes ont déclenché une vague de ventes massives sur les valeurs technologiques, qui ont enregistré une baisse allant jusqu’à -13 % au cours du mois pour le Nasdaq 100 EUR et le MSCI Information Technology EUR. Ce repli a toutefois été partiellement effacé en fin de mois, grâce à une séquence de publications de résultats meilleures qu’attendus.

Coté publication on notera une nette différence entre les leaders du logiciel, qui ont affiché des publications solides, et les acteurs des semi-conducteurs, encore pénalisés par les doutes sur les déploiements liés à l’intelligence artificielle:

ServiceNow a progressé de +14 % après avoir publié une croissance supérieure aux attentes, avec un impact DOGE limité, ce qui a suffi à dissiper les incertitudes sur le titre. SAP (+15,3 %) bénéficie de l'accélération du cloud et de son effet relutif sur les marges. Enfin, Capcom (+12,5 %) a été porté par le lancement réussi de Monster Hunter Wilds, dont plus de 10 millions d'exemplaires ont été écoulés en quelques semaines.

Notre poche semi-conducteurs, quant à elle, continue de souffrir des remises en question autour des déploiements de capacités dans les datacenters pour l’IA. Toutefois, les bons chiffres du cloud publiés par Microsoft et l’augmentation des Capex annoncée par Meta renforcent notre conviction sur la pérennité de ces investissements.