Le mois de mars a vu les tendances observées fin février se poursuivre. Les marchés ont ainsi été secoués par les annonces parfois contradictoires de Donald Trump sur l’imposition de nouveaux droits de douane. Il semble maintenant clair que le Président américain est prêt à la guerre commerciale avec ses partenaires historiques, avec comme point d’orgue à venir la date du 2 avril, rebaptisé « Libération Day ». L’autre fil rouge du mois a été les discussions autour d’un cessez-le-feu possible entre la Russie et l’Ukraine, mais un accord semble encore loin. L’Europe a cependant montré qu’elle avait la volonté de reprendre son destin militaire en main, avec l’annonce de grands plans d’investissement, notamment en Allemagne.

Les dernières publications de sociétés montrent que le contexte actuel réduit considérablement la visibilité sur l’année à venir et complique la tâche des dirigeants d’entreprise dans leurs décisions d’investissement, ce qui a pénalisé plusieurs titres en portefeuille.

Dans cet environnement pessimiste, nous continuons de gérer le portefeuille en essayant comme d’habitude de nous projeter à plus long terme. Nous avons cédé notre position en Wickes en début de mois, puis notre position en Verallia suite à l’annonce de l’offre de rachat par son actionnaire principal brésilien. Nous avons également fortement allégé notre ligne en Palfinger après un rebond de près de 50% depuis le début d’année.

Nous avons réinvesti ces liquidités en renforçant notamment Global Payments, Sodexo, Pluxee, Match Group, Brembo et Novo Nordisk. Enfin, nous avons initié une position dans la société américaine Tidewater, principal opérateur mondial de navires de soutien logistique aux activités offshore (fossile comme éolien), permettant l’approvisionnement et l'entretien logistique des plates-formes offshores et des installations sous-marines.