Les multiples déclarations de D. Trump sur les droits de douane ains que les licenciements dans l’administration créent de la confusion pesant sur les indices de confiance qui se dégradent nettement. Dans ce contexte, les perspectives de croissance aux Etats Unis sont revues à la baisse, celles de l’inflation à la hausse. Des éléments qui pourraient entraver les décisions de la FED, qui prévoit néanmoins toujours deux baisses de taux cette année. Le dollar, pour sa part, perd 4%.
Les valeurs exposées à l’IA continuent de se replier affectées par des craintes sur le potentiel de développement. Quant au secteur de la consommation, il souffre des craintes de ralentissement lié à la baisse de moral des Américains et aux messages plus prudents des distributeurs, en particulier Target et, dans une moindre mesure Costco, qui évoquent l’impact sur l’inflation et sur le consommateur de possibles hausses des droits de douane.
Dans ce contexte, nous avons allégé Idex et Prologis, considérant leur plus grande exposition au cycle économique et renforcé Booking et Stryker compte tenu de la qualité de leur gestion opérationnelle et leur pricing power unique.
Par ailleurs, nous avons cédé Zscaler, spécialisé dans la Cybersécurité, considérant l’intensification concurrentielle  et, initié une position en Roper Technologies, société spécialisée dans des logiciels et équipements de niche, qui se distingue par son pricing power, sa visibilité, sa solide génération de freecashflow et la qualité de sa gestion opérationnelle.