Le mois de février a été marqué par un ravivement des tensions géopolitiques et commerciales, avec un durcissement de la posture de Donald Trump concernant la guerre en Ukraine et la menace de tarifs douaniers imposés au Canada, au Mexique, mais aussi à la Chine et à l’Europe. Si le marché européen a malgré tout continué de s’apprécier, notamment porté par les banques et les valeurs de défense, la nervosité a gagné le marché américain, en particulier sur les valeurs technologiques et liées à l’infrastructure IA, déjà ébranlées par la menace Deepseek au mois de janvier.

Au sein du portefeuille, les publications ont été plutôt bonnes et nous avons allégé les titres qui en ont fortement bénéficié boursièrement comme Bénéteau, ISS, Markel, Fairfax ou encore World Kinect. Nous avons également soldé notre participation dans S&C Technologies pour des raisons de valorisation, après un beau parcours boursier depuis notre premier investissement à l’été 2022.

A l’inverse, nous avons notamment renforcé Alphabet, BRP, Seb et Subsea 7. Enfin, nous avons initié une ligne dans le groupe pharmaceutique danois Novo Nordisk, leader sur les médicaments contre le diabète et l’obésité.  Le titre a souffert en Bourse au cours des derniers mois et nous semble avoir atteint un niveau d’entrée intéressant étant données les fortes perspectives de croissance de ce marché sur lequel Novo Nordisk est dominant.