A nouveau, les performances sectorielles sont très contrastées. Les secteurs défensifs staples, utilities et santé ainsi que les secteurs de l’immobilier et de l’énergie tirent leur épingle du jeu. A l’inverse, la rotation affecte les valeurs exposées à l’IA. Reflet de l’incertitude liée au changement d’administration et aux perspectives de hausses de droits de douane, les taux reculent à 4.20% vs. 4.8% mi-janvier.
Du coté microéconomique, les entreprises du SP 500 affichent des profits en hausse de 18.2% nettement supérieurs aux attentes de 11,8%.
Dans le fonds nous retiendrons :
 Les solides publications de Visa, Linde, Ralph Lauren ou encore Heico, saluées par le marché
 Les valeurs exposées au gouvernement ont été largement pénalisée y compris lorsque leurs publications de résultats étaient solides à l’instar de Intuit ou Thermofisher
 Les solides résultats de Nvidia, en particulier sur Blackwell (11Mds$ de ventes). Toutefois, le relèvement de ses attentes pour le trimestre (43Mds$ de ventes attendues vs. 42Mds$)  ne réussit pas à rassurer les marchés
Sur le mois, nous avons cédé le solde de notre exposition en Merck, au regard de l’incertitude croissante sur le Gardasil et cédé Hyatt. Nous avons initié des positions en Stryker, acteur majeur dans les medtechs et dans la chirurgie mini-invasive & la robotisation des procédures avec Mako. Le groupe dont le pricing power est lié à l’innovation et son savoir-faire devrait afficher une croissance de ses ventes de 8-9%. Nous avons également initié une position en Booking , leader dans l'online travel, un segment qui continue d’offrir une solide croissance. Son pricing power réside dans la création d’une plateforme unique et leader, un écosystème dans le tourisme et loisirs qui lui permet de prendre des commissions de 10-25% et d’afficher des marges d’Ebitda supérieures à 30%