En février 2025, les indices technologiques ont connu une performance négative, pénalisés par un environnement macroéconomique fragile et des inquiétudes croissantes quant aux investissements dans l'intelligence artificielle générative. Le Nasdaq en euros a reculé de -2,7%, tandis que le MSCI World Information Technology euros et l’Euronext Tech Leaders ont perdu respectivement -1,7% et -0,6%. Plusieurs facteurs ont pesé sur le marché, notamment le retour des tensions inflationnistes, des perspectives de ralentissement économique aux États-Unis, ainsi que des rumeurs d’un fléchissement des investissements de Microsoft dans les data centers.

Dans ce contexte, le fonds Amplegest Digital Leaders a enregistré une baisse de -5,8%, sous-performant son indice de référence qui ne recule que de -1,2%. Cette sous-performance s’explique principalement par notre sous-pondération en Chine, qui a bénéficié d’un fort rebond après l’annonce de l’intégration de DeepSeek dans les solutions logicielles des grands acteurs technologiques chinois. Cette décision a redonné un élan au secteur technologique local, favorisant les entreprises chinoises, sur lesquelles nous étions faiblement positionnés.

Malgré des résultats solides de Nvidia, notamment un déploiement de Blackwell plus rapide que prévu, les doutes sur la soutenabilité des investissements en intelligence artificielle persistent. L’absence de relèvement des prévisions par Nvidia a été interprétée négativement, entraînant par effet de contagion une correction des valeurs liées à l’infrastructure IA, telles que TSMC, AMD et Broadcom.

À l’inverse, les semi-conducteurs automobiles poursuivent leur rebond, portés par l’espoir d’une fin des ajustements d’inventaire et d’un retour de la croissance dès le deuxième trimestre 2025 (Infineon +11%, Analog Devices +8%). Parmi les autres performances notables du mois, on soulignera la progression de Spotify (+11%), qui continue d’optimiser son mix produit et d’améliorer ses marges, ainsi que Confluent (+6,8%), qui a publié une croissance organique supérieure aux attentes.