En janvier, les marchés européens affichent une solide performance, portés par un regain d’intérêt pour la région et par l’espoir d’un changement de cap du gouvernement américain concernant les taxes douanières. Le mois a été rythmé par l’investiture de Donald Trump, le cessez-le-feu à Gaza et par la baisse des taux de la BCE. La présentation du modèle d’IA de DeepSeek a également secoué le secteur de la technologie. Toutefois, le marché a rapidement absorbé le choc, permettant, à la plupart des valeurs, un retour aux niveaux d’avant correction. Côté résultats, les premières publications sont contrastées : les grandes capitalisations technologiques et les banques affichent de bonnes performances, le luxe montre des premiers signes d’amélioration, tandis que l’industrie peine encore à rebondir.

Le fonds Adara termine le mois de janvier en hausse de +6,2%, contre +7,4% pour son indice de référence. Cette sous-performance s’explique de manière équilibrée entre l’effet d’allocation et la sélection de titres.

Parmi les principales contributions positives, Deutsche Telekom a bénéficié des solides résultats publiés par T-Mobile US. Notre position en LVMH a également soutenu la performance en janvier ; nous avons ainsi réduit notre exposition au cours du mois, profitant du fort rebond du secteur. Sanofi a retrouvé des couleurs en fin de mois, porté par une publication rassurante (rachat d’actions et objectifs 2025) et par un apaisement des craintes liées à la nomination de Robert F.Kenndy. À l’inverse, Akzo Nobel a pâti d’une publication décevante, notamment en raison de perspectives de reprise des volumes moins favorables qu’anticipé. Néanmoins, son plan d’économies de coûts et la cession de ses activités en Inde pourraient constituer des catalyseurs significatifs dans les mois à venir.

Aucun mouvement notable n’a été réalisé sur la période.