En décembre, le fonds se replie de 1.2% vs. -1.0% pour l’indice portant la performance depuis le début de l’année à 25.1% vs. 32.2%. Cette année encore, les Mégatechs, portées par la thématique de l’intelligence artificielle, enregistrent de très solides performances portées notamment par Nvidia (+171%) et Broadcom (+108%) qui rejoint le « club » des sociétés présentant une capitalisation boursière supérieure à 1T$. Le Nasdaq gagne 38% (euros). La perspective de déréglementation du nouveau président Trump porte le secteur financier. Quant au secteur de la consommation, il bénéficie d’une perspective de tenue du pouvoir d’achat et de la pérennisation des baisses d’impôts votées en 2017.
Quant au Dollar, il progresse de près de 7% sur l’année retrouvant des niveaux de fin 2022.
En décembre nous retiendrons une nouvelle baisse des taux de 25 bps par la Fed à 4,25%-4,5%. Toutefois, est évoqué une pause dans son assouplissement et de moindres anticipations de baisse des taux en 2025 (deux baisses) & en 2026 (deux baisses également).
Un changement de discours qui fait écho au maintien de l’inflation à 2,7% y/y en novembre (avec une inflation cœur à 3,3% y/y), indicateur qui sera très étudié par la FED en 2025 avec la mise en place probable des nouveaux droits de douanes. Notons néanmoins la légère dégradation de l’emploi avec un taux de chômage qui s’établit à 4.2% et des indices manufacturiers qui restent sous pression. Les taux, dans ce contexte, ont rebondi significativement à 4.60%. Des éléments qui ont pénalisé les secteurs les plus cycliques, en particulier les matériaux, l’énergie, l’immobilier et l’industrie.
Dans le fonds nous retiendrons la solide performance de Broadcom (+46%) après de solides publications de résultats et de perspectives de croissance et de Google (+15%) après ses avancées dans le quantum computing. A l’inverse, United Rentals abandonne 17% après les propos prudents de son concurrent Ashtead. Quant à Uber, le groupe recule de 14% affecté par les craintes d’émergence d’une concurrence plus rapide de Robotaxis. Nous avons renforcé nos positions sur ces baisses. Par ailleurs, nous avons pris des profits sur Salesforce après sa solide performance récente et initié une position en Veeva.