Le mois de juin a été marqué par la crise politique en France qui a fait sensiblement baisser les
marchés et plus particulièrement les petites valeurs françaises. Alors que le fonds retrouvait une
performance positive YTD et que les problématiques liées à l’inflation semblaient enfin se
dissiper nous voilà plongé dans une nouvelle crise.
Nous écrivons ce texte entre les deux tours des élections ainsi il n’est pas aisé de faire des
projections. Face à cette incertitude nous avons décidé de poursuivre la diversification de nos
investissements en augmentant sensiblement le nombre de sociétés dans lesquelles Amplegest
PME est investi (65 lignes à ce jour). La baisse parfois sensible de certains cours nous a permis
d’investir des affaires que nous connaissons bien à bon prix.
Dans cette logique nous avons allégé les principales positions du fonds (le TOP 10 concentre à
présent 30% de l’actif) pour investir sur TRIGANO, MERSEN, LISI, ASSYSTEM, VOLTALIA,
DERICHEBOURG, OKWIND, PIERRE & VACANCES, LNA SANTE, EXAIL et STEF.
Du point de vue microéconomique, FOUNTAINE PAJOT est la seule société à avoir publié ses
comptes. Le résultat opérationnel semestriel est en croissance de +135%. Il s’agit à la fois de la
meilleure publication de l’univers de couverture mais aussi du titre le plus sous-valorisé (moins
de 1,5x le résultat opérationnel attendu en 2024). Le titre ne cesse de corriger malgré cela,
preuve que le stock picking n’a aucune place dans le contexte actuel.