Les indicateurs publiés en février ont, conformément à nos attentes, démontré la vigueur économique américaine. En revanche, les chiffres d’inflation de janvier ont instillé le doute dans l’esprit des investisseurs quant à la probabilité d’une baisse des taux directeurs au premier semestre. Les taux pourraient même rester élevés encore quelques mois. Ce constat fait directement échos aux réflexions que nous évoquions le mois dernier.

Notre analyse table sur la hausse de la probabilité d’un rebond de l’inflation au cours des prochains mois. La baisse des chiffres a été clairement favorisée par la baisse des prix de l’énergie au cours des 8 derniers mois mais cette tendance pourrait, sans pour autant se retourner, cesser de contribuer favorablement dans un avenir proche. Dans ce cadre, nous favorisons une exposition au Dollar US dans le fonds et maintenons une duration faible dans nos fonds pour les prochaines semaines.

Côté actions, nous avons pris des bénéfices an cours du mois sur la technologie américaine, notamment après la séquence de publications très favorables sur le T4 2023. Nous restons, en revanche, exposés sur nos diversifications liées aux marchés japonais et indien. Ces derniers restent, à nos yeux, attractifs en termes de dynamique bénéficiaire.

Enfin, les portefeuilles sont toujours investis sur des obligations d’entreprises sur des maturités courtes afin de tirer parti du rendement présent sur ce segment.

Nous maintenons de cette façon nos trois briques d’allocation pour entamer le mois de mars :
Une poche de rendement investie via des obligations d’entreprises européennes.
Une poche de diversification obligataire investie sur des obligations du Trésor US.
Une poche investie en actions internationales exposée de façon sélective sur les zones géographiques pour lesquelles nous avons les plus fortes convictions.