Durant ce mois de février, les marchés actions continuent leur ascension débutée en octobre 2023 : les anticipations de baisse de taux, certes décalées de quelques mois, restent un moteur important de performance. De plus, l’engouement autour de l’adoption massive de logiciels d’intelligence artificielle générative continue. A cet égard, la très attendue publication des résultats trimestriels de Nvidia a porté l’ensemble des valeurs technologiques mondiales. Tous ces éléments ont largement favorisé le style « croissance » qui a surperformé le style « value » de près de 5% sur le mois écoulé en Europe à titre d’exemple.
Dans cet environnement, Adara progresse de 2% sous-performant son indice de référence et les différents indices actions sur la période.
Notre style de gestion nous fait reste à l’écart des principales positions de l’indice de référence dont les valorisations nous paraissent à ce jour trop riches pour envisager un investissement. C’est ce qui explique l’intégralité de la sous-performance depuis le début de l’année.
Au cours du mois nous avons allégé notre position sur Stellantis suite à la bonne publication et un parcours boursier remarquable. Nous avons redéployé une partie des liquidités générées sur Michelin.
Nous sommes confiants quant au potentiel de croissance de notre fonds qui offre un ratio P/E médian estimé 2024 de 11,5x pour une croissance des résultats anticipée pour les deux prochaines années de 11% (respectivement 11x et 4% pour l’indice de référence). Le fonds affiche également une rentabilité sur capitaux propre de 16% contre 12% pour l’indice avec un endettement moindre (0,8x Ebitda contre 2,9x pour l’indice de référence).