Après l’enthousiasme observé à la fin de l’année dernière, le mois de janvier 2024 a offert des résultats mitigés aux investisseurs. Alors que les marchés actions ont été initialement stimulés par la solidité des récents chiffres d’activité, la performance a été freinée en fin de mois par le ton peu accommodant de M.Powell lors de la réunion de la Fed. Ce dernier a constaté la forte dynamique économique des derniers mois et expliqué que la principale banque centrale n’avait pas vocation à baisser ses taux au cours du premier trimestre. Par ailleurs, la banque régionale américaine NYCB a rappelé en fin de mois aux marchés que la situation sur l’immobilier commercial était toujours précaire. La banque de l’état de New York a en effet communiqué sur des résultats 2023 très impactés par de lourdes pertes liées à la dévaluation de deux prêts immobiliers.

Dans ce cadre, les actions des marchés des pays développés (MSCI World en euro) ont augmenté de 2,9%, bien aidé par la performance du Dollar US qui s’apprécie de 1.7% face à l’euro. Les marchés émergents sont à la peine en ce début d’année avec une baisse de 4,6%, le marché chinois perdant plus de 10% malgré les nouvelles mesures de relance annoncées par la Banque populaire de Chine (PBOC). En revanche, le marché japonais tire son épingle du jeu sur le mois de janvier et termine en hausse de 7,8%.

Nos allocations sont bâties sur trois briques d’allocation :
Une poche de rendement investie via des obligations d’entreprises européennes.
Une poche de diversification obligataire investie sur des obligations du Trésor US.
Une poche investie en actions internationales exposée de façon sélective sur les zones géographiques pour lesquelles nous avons les plus fortes convictions.

Nos expositions favorables aux actions américaines, au Japon et au marché indien ont été pertinentes sur ce début d’année. Au cours du mois, nous avons renforcé notre exposition sur la tech américaine et sur les actions sud-américaines. Nous avons également initié une position tactique sur les valeurs minières aurifères afin de favoriser la diversification et ajouter un biais défensif au sein de nos allocations. Enfin, nous avons introduit une position sur les taux longs américains via des obligations à 30 ans. Cette position pourra jouer un rôle de protection dans les prochaines semaines en cas de ralentissement du marché de l’emploi ou de résurgence du stress sur les banques régionales.