En janvier, le fonds gagne 4,52% vs. 3,46% pour son indice de référence.
Cette nouvelle progression des marchés reflète principalement les anticipations de baisses de taux sur 2024. Si les indices manufacturiers paraissent toujours déprimés début janvier, avec des composantes de nouvelles commandes particulièrement faibles (47.1), et que l’inflation continue de se modérer, en particulier l’inflation cœur qui repasse sous les 3% à 2.9%, il convient de noter que l’emploi reste très solide – les offres d’emploi rebondissent à plus de 9 Millions, au-dessus des attentes - et que la FED, en fin de mois a rappelé souhaiter s’assurer du reflux durable de l’inflation, écartant le scénario de baisse de taux lors de la prochaine réunion, en mars.

Du coté des entreprises, les publications de résultats pour le T4 2023, ont commencé. Ce sont près de 72% de sociétés du S&P 500 qui affichent des surprises positives avec une croissance moyenne de 1,6% des profits, supérieure aux estimations.

Dans le portefeuille, nous retiendrons :
La réaccélération de la croissance dans le Cloud, notée par Microsoft qui évoque la fin de la période d’optimisation des coûts chez ses clients et affiche une croissance de 30% des ventes d’Azure, portée notamment par l’IA. Google Cloud affiche également une solide croissance (+26%)
Le déploiement de l’IA continue de s’accélérer avec des dépenses d’investissement attendues en nette progressions en particulier pour Microsoft et Alphabet.
Dans la santé, la normalisation dans les bioprocesseurs se fait toujours attendre et nous a conduit à solder notre position en Danaher.  Merck, spécialiste dans l’oncologie, a pour sa part, publié de solides résultats portés notamment par son traitement Keytruda.
D’un point de vue gestion, nous avons procédé à plusieurs opérations en allégeant American Express après sa solide performance sur 2023 et initiant Visa, dont le pricing power et les moteurs de croissance nous semblent attractifs dans un environnement normalisé de consommation. Par ailleurs, nous avons renforcé notre exposition dans la cybersécurité en initiant une position en Zscaler, un acteur majeur du Zero Trust, un segment dont la croissance est particulièrement attractive sur les prochaines années.