Le rallye de fin d’année s’est poursuivi en décembre avec des marchés en solide progression (+4.43% pour le fonds vs. 3.57% pour son indice de référence) portant la performance annuelle du fonds à 23.80% vs. 21.75% pour l’indice.
En dollars, le Nasdaq a gagné près de 43% après une année 2022 de lourd repli (-33%), porté notamment par l’émergence de la thématique de l’IA. Le SP 500, pour sa part a progressé de 24% en dollars, largement soutenu par les Magnificent Seven – dont Nvidia, Amazon, Apple, Microsoft, Alphabet, entre autres. Hors ces dernières, la hausse s’établit à +13% avec de larges distinctions sectorielles : si les secteurs Technologie et Services de Communication enregistrent des hausses supérieures à 50%, les secteurs de l’énergie ou des utilities sont en repli. Les secteurs industriels et financiers, marqués l’un par des indices manufacturiers toujours déprimés, et l’autre, par la crise fulgurante en mars et la faillite de SVB Financial, clôturent l’année en hausse mais en sous-performance, respectivement en hausse de 13% et 10%.
Sur le mois de décembre, nous retiendrons l’inflexion du discours de la FED, qui évoque des potentielles baisses de taux sur 2024, alors que la désinflation se poursuit et que la dynamique du marché de l’emploi se modère, des éléments qui ont accéléré la détente sur les taux initiée mi-octobre, ramenant les taux 10 ans à 3.88 fin décembre vs. 4.99 au plus haut, mi-octobre.
Dans le portefeuille, notons, une nouvelle fois, les excellents résultats de Costco dont l’offre continue de séduire, comme en attestent la nouvelle hausse du taux de renouvellement de l’abonnement (92.8%) et la progression des abonnés Exécutifs qui représentent désormais 46% (+11%) et 73% des ventes. Nous avons pris quelques bénéfices sur le titre. Du coté des détracteurs, notons une moindre performance de Microsoft, Apple – que nous avons allégé- et Adobe après leurs très solides performances annuelles. Quant à Synopsys, le titre a été pénalisé en fin de mois par les rumeurs d’acquisition de Ansys, le leader des logiciels de simulation.
Enfin, nous avons profité du rebond de iQvia pour solder notre position au regard du manque de visibilité sur son segment TAS, plus discrétionnaire, dans un contexte d’optimisation des dépenses de ses clients.