Le fonds enregistre une performance de -8,68% (vs. -9,27%). Le mois d’octobre a été une nouvelle fois très difficile pour les marchés et plus particulièrement pour les petites capitalisations.
Les publications du T3 ont démarré avec dans l’ensemble de bonnes performances. Nous notons :
3 relèvements d’objectifs : VIRBAC, GTT et SWORD.
Des résultats supérieurs aux attentes pour FOUNTAINE PAJOT, FOCUS HOME, VOYAGEURS DU MONDE, SEB, WAVESTONE et SECHE ENVIRONNEMENT.
Des dynamiques commerciales meilleures que prévues pour SIDETRADE et ESKER (prises de commandes en forte hausse malgré des effets de base difficiles). Ces entreprises facturant sur un modèle d’abonnement, le chiffre d’affaires est un indicateur très prévisible et donc peu décisif à court terme.
Le retour à la croissance de LDLC ainsi que d’INVIBES ADVERTISING.
Des résultats en ligne pour ID LOGISTICS, LUMIBIRD, XFAB et SES IMAGOTAG.
INFOTEL a connu un ralentissement ponctuel de son activité au T3 mais notre scénario à moyen terme reste inchangé (les perspectives de rentabilité sont d’ailleurs maintenues par le management).
EKINOPS, WORLDLINE et XILAM ont en revanche déçu. Nous avons renforcé nos positons sur les deux premières suite à la correction de leurs cours mais nous avons soldé celle sur XILAM (changement de paradigme pour les éditeurs de contenus vidéo). Ces 3 positions représentaient 5% de l’encours avant les publications.
Das une moindre mesure, LECTRA a publié un profit warning mais a rassuré le marché quant à sa capacité à défendre sa rentabilité dans un environnement hostile. Ainsi le titre a connu un net rebond.
Le fonds est totalement investi et garde sa préférence pour les valeurs faiblement endettées.