Pendant le mois d’octobre, les marchés d’actions ont poursuivi leur tendance baissière entamée depuis le début du semestre. Des vents contraires incitent les investisseurs à diminuer leur exposition aux actifs risqués : le rendement des taux d’intérêt du 10 ans américain autour des 5%, une dégradation des équilibres géopolitiques mondiaux, et une saison de publications en demi-teinte marquée des réactions d’une ampleur historique (Sanofi, Worldline par exemple). Malgré une surperformance notable des secteurs qui bénéficient de la situation au Moyen Orient comme la défense et le pétrole, on note une meilleure tenue du style Croissance sur le mois, par rapport au style Value : les acteurs de marché s’interrogent sur le niveau de levier financier et les conditions de refinancement dans le contexte actuel de taux.
Dans cet environnement, Adara baisse de 7,31% amplifiant la baisse des indices européens.
Notre biais de style a sous-performé sur la période et nous souffrons principalement de deux publications de résultat : Sanofi d’abord qui contribue négativement pour 65bps à la suite d’un avertissement sur ses résultats et sa guidance (nous avons soldé un tiers de la position) et Alstom ensuite pour -78 bps qui a également revu à la baisse sa guidance de génération de cash (nous avons intégralement soldé la position).
Nous avons également renforcé suite à de bonnes publications nos positions en Elis, GTT, Stellantis, Iberdrola ou encore Anheuser-Busch Inbev.
Nous sommes confiants quant au potentiel de croissance de notre fonds qui offre un ratio P/E médian de 10,6x pour une croissance des résultats anticipée pour les deux prochaines années de 12%.
Depuis le début de l’année, Adara progresse de 3,60% contre une hausse de son indice de référence de 5,44%.