Le fonds enregistre une performance de -7,52% (vs. -8,75%). Le mois de septembre a été très difficile pour les marchés et plus particulièrement pour les petites capitalisations encore une fois.

Les entreprises traversent une période délicate puisque les niveaux d’activité ralentissent tandis que le coût global des intrants (matières premières, énergie, salaires…) a atteint son pic au cours du premier semestre. Nous pensons que l’environnement sera plus aisé à partir du T3 dans la mesure où :

• les effets de comparaison seront plus simples (les comptes de résultats ont commencé à se dégrader à partir du T3 de l’année dernière)

• le pic de l’inflation semble derrière nous

Nous sommes convaincus que dans cet environnement hostile au recours bancaire, AMPLEGEST PME parviendra à se démarquer dans les mois qui viennent. En effet, pour rappel, nous n’investissons pas dans les structures trop endettées depuis que le fonds existe. Depuis plusieurs semaines, constatant les dégâts importants que peut causer une structure bilancielle trop lourde (hausse des charges financières pouvant anéantir les résultats net, dépassements de covenants pouvant empêcher le financement par la dette et entrainer des faillites, projet de développement financés par la dette remis en cause) nous avons décidé de renforcer d’avantage encore notre vigilance sur ce point.

A fin septembre le gearing (Dette Nette / Fonds Propres) moyen du fonds est de -3% et même de -36% pour le TOP 10 (contre plus de 70% pour l’indice). Ainsi, la hausse des taux aura le double effet de renforcer la position concurrentielle de nos entreprises et de générer des revenus complémentaires au travers de placement de trésorerie rémunérés.

La valorisation du fonds est particulièrement attractive puisqu’elle s’élève à 10,5x l’EBITDA 2023 pour une croissance espérée de ce même indicateur de +24,5% en 23/24.