Le fonds enregistre une performance de -3,79% (vs. -3,10% pour l’indice) en août.
Le marché reste très méfiant vis-à-vis des petites capitalisations en raison 1/ d’un ralentissement macroéconomique perceptible depuis déjà plusieurs mois (on parle de soft landing) 2/ de la remontée des taux que rien ne semble arrêter (bien que l’inflation ait déjà nettement reflué).
Au regard des publications du S1 et des effets de comparaison qui s’annoncent plus simples au S2, nous pensons que les corrections boursières sont parfois excessives.
A titre d’exemple, FREELANCE publie un S1 en croissance organique de +10%. Il est vrai que la société nous avait habitué à des performances supérieures (+59% en publié dont +19% organique en 2022) mais cela reste une croissance honorable surtout compte-tenu du contexte déjà un scénario macroéconomique dégradé et que le choc de taux n’est pas reproductible. macroéconomique. Cette décélération de croissance a été sanctionnée par une baisse du cours de bourse de 40% depuis le début de l’année… Le titre se traite à présent 7,5x l’EBIT 24 et 1,3x les fonds propres pour un ROE de 15%.
Au niveau des mouvements, nous avons légèrement renforcé nos positions sur CLASQUIN, MERSEN et SES-IMAGOTAG.
Le fonds est totalement investi car nous estimons que les valorisations actuelles intègrent