En juillet, le fonds progresse de 0.16% vs 1.94% pour son indice de référence, portant sa performance depuis le début de l’année à 15.29% (vs. 16.59% pour son indice)

Après un mois de pause en juin, la FED a poursuivi son cycle de resserrement monétaire et relevé, comme attendu, les taux directeurs de 25 bps à 5.25-5.50%, soit un plus haut sur 22 ans tout en notant la trajectoire satisfaisante de la désinflation. L’économie américaine, pour sa part, confirme sa bonne santé économique avec un rebond des indices manufacturiers et une belle résilience des services. En outre, l’éloignement des perspectives de récession et la désinflation portent la confiance des consommateurs qui atteint un plus haut sur deux ans.
Le mois est également marqué par les publications trimestrielles de profits pour le T2 qui sont attendus en repli de 7.3%. A ce stade, 51% des sociétés ont publié leurs résultats, dont 80% au-dessus des attentes, en particulier dans les secteurs Communications et Technologie.
Si les résultats dans le secteur des Services de communication sont salués (+5.9% en dollar pour le secteur), ce sont essentiellement les secteurs cycliques qui ont rebondi après des résultats rassurants du secteur financier (+4.9%) notamment et les déclarations rassurantes de la FED sur la santé économique (énergie : +6.4%). A l’inverse les secteurs défensifs sous-performent : Santé -0.05%, Staples +1.11%, Utilities +1.45%.
Dans le fonds, nous retiendrons :
Alphabet affiche une solide performance porté par un rebond de l’activité publicitaire, une profitabilité dans le cloud satisfaisante et évoque l’accélération de l’adoption de l’IA. Une dynamique confirmée par Service Now, qui évoque un potentiel de hausse de prix de 60% sur les outils IA à terme, ou encore Microsoft. Ce dernier intensifie ses dépenses d’investissements (+40% sur l’année) afin de proposer son offre d’intelligence artificielle présentée il y a quelques semaines.
Dans les Sciences de la vie, le segment des bioprocesseurs reste sous pression et les conditions macro-économiques se dégradent en Chine, affectant les résultats de Thermofisher et Danaher. Toutefois, nous notons la mise en place de stratégies actives pour renouer avec la croissance ainsi que les comparaisons plus faciles dans les trimestres à venir. Nous restons confiants sur le secteur qui offre un solide pricing power.
Coté gestion, nous avons pris nos profits sur Applied Materials et cédé Disney. En effet, la restructuration des actifs pourrait être plus longue et plus complexe qu’envisagée alors que la visibilité à court terme se réduit dans un contexte politique se tend à la fois en Floride mais également en Californie suite à la grève des acteurs et des scénaristes.