L’épreuve des publications de résultats et les discours des banquiers centraux n’auront pas réussi à briser la tendance haussière des indices européens. En juillet le STOXX 600 progresse de +2%, porté par les secteurs immobilier et financier alors que la technologie et l’énergie ferment la marche. Nous notons également le retour du style « value », qui a nettement surperformé les valeurs de croissance.
Comme attendu, la Fed et la BCE ont relevé leurs taux de 25 points de base. Ces dernières entretiennent le flou pour la suite des évènements mais semblent tout de même ouvrir la porte à une pause. Dans ce contexte chargé, le VIX est resté plutôt stable et termine le mois sous les 15. Légère détente dans l’inversion de la courbe des taux, le 10ans US gagne +10 points de base (vs stable pour le 2ans).
Aux Etats-Unis, l'indice PMI composite s'établit à 52,0 (un plus bas depuis cinq mois) à comparer à 53,2 en juin. En zone euro, les indices PMI chutent (composite à 48,9 vs 49,9 en juin et des attentes stables). Le secteur industriel inquiète de plus en plus avec des commandes, notamment à l’exportation, qui poursuivent leur repli.

La fin du mois fut marquée par un calendrier très chargé de publications de résultats. Dans l’ensemble, elles sont mitigées avec de grosses disparités selon les secteurs. Le marché s’est d’ailleurs montré plutôt exigeant avec les sociétés ayant déjà connu de beaux parcours boursiers cette année.

En juillet, Adara surperforme son indice de référence de +358bps (+4,58% contre +1,00%) et porte son avance annuelle à +701bps.

Au sein du fonds on peut clairement observer l’impact des publications. On retrouve notamment comme meilleurs contributeurs Stellantis, Gaz Transport et Technigaz, ou encore Saint-Gobain dont les résultats semestriels sont ressortis au-dessus des attentes.

Pas de mouvement significatif sur le portefeuille à noter pour le mois de juillet.