Après un mois de mai en baisse de plus de 3%, le Stoxx 600 s’est ressaisi et affiche une hausse de 2.25% en juin. Sur le semestre, l’indice progresse de 8.7%, dopé par les valeurs de technologie et de Travel & leisure.
Les hausses de taux de la BoE de la banque de Norvège, les données économiques contrastées, les communications de la Fed et même la tentative de putsch en Russie n’auront pas eu d’impact sur la nervosité des gérants actions, ni sur celle des gérants options, si on en croit le niveau du VIX qui a passé tout le mois sous les 15, pour finir à un niveau de 13.5. La situation semble différente sur le front des taux d’intérêt avec la poursuite de l’inversion de la courbe des taux. Sur la période, le 10 ans US a gagné 20 pb (vs 50 pb pour le 2ans) et le Bund 11pb (vs 48 pour le 2 ans) : le spread se creuse et atteint désormais 110pb aux US.
L’indicateur de bonnes surprises économiques aux US a gagné 30 points en juin pour finir à 54.4. Parmi la série de stats qui ont dépassé les attentes, on notera les demandes hebdomadaires d’allocations chômage (à 239k vs 265k est.) et la croissance du PIB au T1 (à 2% en rythme annualisé vs +1.3% en première estimation).
L’Europe s’effondre à -158 (un chiffre qui n’avait pas été atteint depuis la période Covid). Le PMI composite ressort à 50.3 et souffre du manufacturier (à 43.6) qui continue d’être victime du déstockage.
La valorisation de votre fonds sur la période progresse de 2,35%.
La performance mensuelle est tirée par nos positions sur les actions européennes qui continuent à fortement surperformer depuis le début de l’année (Daimler Truck +44 points de base, CRH +27 points de base).
Nous avons en toute fin de mois initié de nombreux arbitrages : réduction de la thématique santé (allégement d’AstraZeneca qui accuse un fort recul après un essai thérapeutique jugé décevant) et quelques prises de profit sur les actions technologiques américaines.
Nous avons profité des liquidités dégagées pour investir dans deux nouvelles lignes : Advanced Micro Devices (fabricant américain de semi-conducteurs et de cartes graphiques) qui devrait bénéficier à plein de l’essor de l’intelligence artificielle et Nexi (leader européen des systèmes de paiement).
Depuis le début de l’année votre fonds progresse de 9,4%.