Les marchés européens continuent leur ascension durant le mois d’avril. Une saison de résultats trimestriels de bonne facture vient compenser un contexte macroéconomique toujours incertain, marqué par le retour inévitable du débat autour du plafond de la dette américaine. Toutefois, les craintes de ralentissement économique persistent : la baisse préventive des quotas de pétrole de l’OPEP en début de mois, visant à maintenir des prix déjà en baisse de plus de 25% sur un an glissant en est une illustration notable. Dans ce contexte, la hausse des marchés est portée par les valeurs défensives et domestiques. Le fonds s’adjuge +0,85% sur le mois contre +1,44% pour son indice de référence.
Au niveau micro, la période de publications trimestrielles bat son plein. Les résultats sont globalement bons avec des entreprises portées par des hausses de prix. Dans le contexte global décrit ci-dessus, les investisseurs se concentrent largement sur les perspectives annoncées par les managements.
Au sein du fonds, les valeurs liées à la consommation discrétionnaire et à la réouverture de l’économie chinoise ont publié des résultats très encourageants : LVMH et L’Oréal en particulier mais aussi les constructeurs automobiles BMW et Mercedes Benz Group. Tous constatent une demande robuste et ce en dépit de hausses de prix passées récemment. Les groupes liés à l’activité industrielle ne constatent pas de faiblissement : Schneider Electric ou MTU Aerospace illustrent ce constat. On observe toutefois un ralentissement des prises de commandes dans le secteur des semiconducteurs : ASML voit ses nouvelles commandes passer en-dessous du niveau de ses ventes sur ce trimestre, et le marché s’inquiète de voir Infineon atteindre un pic de bonnes nouvelles en ce moment.
Pendant le mois, Smurfit Kappa a été soldée, Moncler a été allégée alors que nous avons, entre autres, renforcé la technologie, Carl Zeiss Meditec et Interpump.