Le mois de mars 2023 a été le théâtre d’un enchaînement d’évènements marquants, nous pouvons notamment citer :
 Les 2ème et 3ème plus grandes faillites bancaires de l'histoire des États-Unis.
 L’effondrement du Crédit Suisse en moins de 48 heures.
 La fuite d’environ 390 milliards de dollars de dépôts auprès des banques américaines, soit la plus forte baisse mensuelle de l’histoire. À titre de comparaison, en 2008, aucune baisse mensuelle n'avait dépassé 100 milliards de dollars. Depuis le récent sommet, le total des dépôts aux États-Unis a chuté d'un montant record de 1 000 milliards de dollars.
 La FED et la Banque Nationale Suisse (BNS) qui interviennent massivement pour alimenter en liquidités les banques.
 La FED qui monte les taux directeurs américains à leur plus haut niveau depuis 2007, à plus de 4,75%.
 Le poids des BRICS (Brésil, Russie, Inde, Chine, Afrique du Sud) dans l’économie mondiale qui supplante celui des pays du G7.

La réactivité des banquiers centraux a été cruciale en mars pour éviter l’emballement de la crise bancaire. La FED a ainsi injecté 300Mds de dollars lors de la troisième semaine du mois de mars, effaçant du même coup la moitié des efforts mis en place depuis juillet 2022 afin de réduire son bilan.

Les évènements du mois de mars ont initialement provoqué un stress majeur sur les marchés financiers, en particulier sur les valeurs bancaires et toutes les composantes cycliques. Néanmoins l’intervention rapide et conséquente de la FED, ainsi que de la BNS et du gouvernement Suisse dans la résolution du cas Crédit Suisse, ont permis aux actifs risqués de rebondir massivement en fin de mois.

Après avoir débuté le mois de façon prudente, nous avons progressivement réinvesti sur les actions. La réactivité des banques centrales a été un élément crucial dans cette décision. Dans le détail, cette reprise de risque a été combinée avec les ajustements suivants au sein des portefeuilles :
 Réduction de la dette émergente en dollars.
 Introduction d’actions minières aurifères.
 Réduction de la dette HY américaine.
 Arbitrages en faveur les valeurs défensives sur les actions européennes.
 Renforcement du CAC 40 et du Nasdaq 100.

Désormais le positionnement des fonds témoigne d’une décorrélation retrouvée entre actions et obligations.
Nous identifions des facteurs techniques positifs en raison d’attentes beaucoup plus réalistes sur les résultats du premier trimestre des entreprises américaines après des révisions de -6% depuis le début de l’année.
Dans ce contexte, nous privilégions toujours la zone euro dans l’univers actions et la sensibilité au taux américains dans nos allocations.
Les liquidités devraient rester abondantes sur le mois d’avril et favoriser les actifs risqués mais nous conservons un scénario plus prudent pour la suite du second trimestre.