Après son rallye du mois de janvier porté par les perspectives de détente monétaire, un moindre risque de récession et la réouverture de la Chine, le marché continue sa hausse en février. Les investisseurs se sont plus concentrés sur les bonnes publications des sociétés que sur des chiffres d’inflation qui ne baissent toujours pas, laissant planner le risque d’une politique monétaire plus restrictive.

Porté par de bonnes publications (notamment Sopra Steria, ALD et Barco), Amplegest MidCaps surperforme son indice de référence en février (+1,68% vs +1,28%).

Très bonne publication de Sopra Steria (+23% sur le mois) avec une croissance organique de +8% sur le T4-22 quand le marché attendait +6%. Les marges et la génération de cash sont également au-dessus des attentes. Les objectifs 2023 du groupe sont prudents alors même que le management ne voit aucun signe de ralentissement de la demande. Nous pensons que ces derniers seront relevés au fil de l’année et maintenons donc notre position.

ALD (+9%) continue de surprendre le marché positivement grâce à la bonne tenue des prix des véhicules d’occasion. Le management s’attend à ce que ces derniers se maintiennent sur des niveaux élevés en 2023. Après avoir profité d’un déséquilibre entre offre et demande, les prix de l’occasion sont désormais portés par des prix du neuf plus élevés (mix produits + inflation). La fusion avec LeasePlan suit toujours son cours avec à la clé un positionnement de leader européen fortement renforcé, des synergies significatives et une amélioration de la liquidité du titre.

Zalando (-12%) perd une bonne partie de l’avance prise sur le mois de janvier sans nouvelles particulières. Le groupe a néanmoins annoncé fin février vouloir réduire ses effectifs. Cette décision s’inscrit dans une volonté de favoriser désormais la rentabilité à la croissance.

GTT (-3%) a déçu le marché sur le court terme en dévoilant ses objectifs pour 2023. L’arrêt de ses activités en Russie aura notamment un impact supérieur aux attentes. En revanche, à plus long terme, l’environnement est toujours aussi porteur avec un durcissement de réglementation qui va obliger les clients du groupe à renouveler plus rapidement leurs flottes. GTT dispose d’une visibilité rare avec un carnet de commande qui s’étale jusqu’en 2026.