Au cours du mois, la volatilité des marchés, actions et obligations, est demeurée à un niveau élevé. Notre indice de référence, le MSCI World All Countries dividendes réinvestis en euro a commencé par corriger de 5,77% pour ensuite rebondir de 6,25% et terminer le mois en baisse de 1,41%. Le taux de rendement de l’emprunt du Trésor américain à 10 ans est monté à 3,13% pour ensuite rebaisser à 2,84%. A la résurgence d’une inflation durable, s’ajoute maintenant la crainte d’une récession économique.​
Notre scénario central est toujours celui d’une poursuite de la croissance de l’activité (après une brève période de ralentissement) avec un rythme d’inflation de 3% à 4%. Si le pic de la hausse des prix a probablement été atteint, nous sommes désormais dans un environnement inflationniste, un phénomène nouveau après plus d’une décennie de désinflation.
Au cours du mois de mai, Patrimoine International baisse de 0,52% contre une baisse de son indice de référence de 1,03%.
Nos stratégies actions et devises contribuent positivement : actions +17bps et devises +12ps.
A l’inverse, le principal détracteur de performance vient des stratégies de taux (-39bps).
Enfin, les stratégies alternatives et sur matières premières contribuent respectivement à hauteur de -8bps et -9bps.
Nous avons également allégé nos positions sur le crédit court européen et renforcé nos positions sur la dette émergente.
Nous conservons un biais équilibré en style et une exposition nette actions de 31%.
La performance depuis le début de l’année est de -5,86% contre -7,12% pour l’indice de référence.