Dans un mois qui a fait, une fois de plus, la part belle aux valeurs cycliques, AMPLEGEST PME sous-performe son indice de référence et ce, malgré les très bonnes publications de poids importants du fonds (BILENDI, OENEO et SIDETRADE).
L’environnement se durcissant, les flux devraient de moins en moins s’orienter vers les catégories cycliques, ce qui profitera aux valeurs du fonds, bien positionnées pour encaisser un ralentissement macroéconomique.
Nous avons initié une position sur LISI car nous pensons que la société profitera d’un effet ciseau très favorable. En effet, alors que ses principaux débouchés (auto & aéronautique) pourraient amorcer une reprise durable, le management a considérablement allégé la structure de coûts de la société en automatisant les processus de production. Par ailleurs, la transition vers les véhicules électriques a un effet favorable sur la rentabilité de LISI.
Nous avons également renforcé notre position sur TRIGANO car le marché semble valoriser une crise alors que la société dispose d’un carnet de commandes record et d’un pricing power lui permettant de plus que compenser les hausses de coûts (forte amélioration de la marge au S1). Enfin, nous avons renforcé notre position sur OENEO car, au-delà des très bons fondamentaux de l’entreprise, le momemtum s’améliore sensiblement dans la tonnellerie (25% du CA) après deux années de sous-investissements de la part des viticulteurs.