Au cours d’un mois très difficile pour le segment des petites valeurs, le fonds AMPLEGEST PME, pleinement investi, a fait comme son indice de référence en perdant 4,74%. Cette baisse s’explique en grande partie par l’invasion de l’Ukraine par la Russie. D’ailleurs, le plus mauvais contributeur ce mois fut la société GENERIX qui paye son exposition à hauteur de 7% à la Russie. Le groupe travaille pour de grands comptes occidentaux dans ce pays mais il est difficile à ce stade d’anticiper les conséquences à long terme de cette guerre en Ukraine.

Dans ce contexte difficile les sociétés du fonds font dans l’ensemble preuve d’une grande résilience, ce qu’on a pu observer lors des publications trimestrielles. Le meilleur exemple est LECTRA qui revoit sensiblement en hausse ses prévisions pour 2022 après avoir affiché des résultats 2021 nettement supérieurs aux prévisions. C’est également le cas de PHARMAGEST qui a vu sa croissance rebondir au quatrième trimestre 2021. 2022 s’annonce un bon cru, grâce notamment aux premiers effets liés au Ségur de la santé. En outre les principaux clients de PHARMAGEST, à savoir les pharmacies, vont nettement augmenter leurs investissements en raison de l’extension de leurs fonctions et d’une situation post covid saine.

GRAINE VOLTZ a publié une marge supérieure aux attentes et vient par ailleurs de boucler une acquisition qui devrait être très relative à terme. BILENDI, DELTA PLUS, GUERBET et CHARGEURS ont publié des résultats en ligne avec les estimations.

Globalement les sociétés du fonds n’ont pas déçu ce qui valide le processus de sélection de l’équipe de gestion. Cette solidité d’ensemble devrait contribuer positivement lorsque le marché sortira de la crise ukrainienne.

La gestion des pondérations est également importante dans la gestion du fonds. Par exemple l’équipe a procédé à un allègement significatif sur XILAM en amont de la publication du Chiffre d’affaires annuel qu’elle estimait risquée. La croissance de 60% au lieu des 80% attendus a effectivement déçu. Une fois le chiffre digéré par le marché la position a été doublée, l’équipe estimant que les problèmes de décalage de production étaient désormais réglés. Dans la même logique le fonds a renforcé ses positions sur ESKER après la forte baisse du titre ou a participé à l’augmentation de capital de GRAINE VOLTZ en vue de financer une acquisition.

La gestion d’AMPLEGEST PME est avant tout très fondamentale, grâce à une analyse financière poussée, mais n’exclut pas une partie opportuniste en fonctions des anomalies de marché.