Le fonds sous-performe son indice de référence en février (-3,28% vs. -1,60% pour le CAC Mid & Small Net Return (dividendes réinvestis)).
Il n’y pas de contributeurs négatifs ou positifs très significatifs ce mois-ci excepté GENERIX (-70bps) et GFG (-62bps) qui souffrent de leur exposition notable à la Russie (respectivement 7% et 30% de leurs revenus).
Les publications de nos sociétés ont été satisfaisantes avec en figure de proue SOPRA-STERIA et CAPGEMINI qui ont publié des chiffres et des objectifs supérieurs aux attentes.
EDENRED, WORLDLINE et NEXI ont enregistré des performances opérationnelles remarquables rendant le de-rating subi par ces trois titres au cours des derniers mois difficilement justifiable.
Les chiffres d’ALD ont également dépassé les attentes grâce à la forte hausse de prix des véhicules d’occasion. Situation que nous pensons durable en 2022 et qui n’est pas reflétée dans les cours.
Dans un environnement automobile difficile, STELLANTIS est parvenu à améliorer sensiblement sa marge grâce à des effets mix favorables. Le groupe a par ailleurs dévoilé des objectifs long terme très positifs notamment celui de maintenir une marge opérationnelle à deux chiffres malgré les coûts liés à l’électrification.
La publication de TELEPERFORMANCE comme souvent coche toutes les bonnes cases. Malgré la disparition progressive des contrats COVID très rentables, le groupe table sur une croissance organique supérieure à 5% en 2022 et dévoile de nouveaux objectifs 2025, le plan 2022 ayant été atteint avec un an d’avance.
La performance d’UBISOFT est également rassurante car nous pensons que cette publication était la dernière à risque. Pour les prochains trimestres, les risques de décalage de production sont moindres et les effets de base se simplifient.
Nous avons initié deux nouveaux dossiers : DECHRA et SHURGARD.
DECHRA est une société anglaise spécialisée dans la santé animale. Ses produits s’adressent principalement aux animaux de compagnie ce qui la positionne sur le segment le plus porteur et le plus défensif du marché (seulement 13% du CA réalisé dans les animaux d’élevage).
SHURGARD est une société belge qui délivre des services d’entreposage en libre-service dans plusieurs pays européens. La société occupe une position de leader dans un marché en forte croissance (besoin croissant d’espace) et très résilient en cas de crise.