Janvier en résumé

Dans un marché en baisse de 3,8% (indice Stoxx 600), Amplegest Long Short a progressé de +0,5%, soit une surperformance de 180 bp.

Exposition nette et volatilité

L’exposition nette du fonds a été réduite au cours du mois pour atteindre 53% fin janvier (vs 60% fin Décembre). La volatilité moyenne du fonds en janvier (30 jours glissants) a atteint 9,5% contre 16,3% pour celle du marché action.
 
Analyse de la performance
Les trois poches du portefeuille ont contribué à la performance.
La poche longue du fonds s’est appréciée de 1,2% dans un marché en baisse de 3,8% générant un alpha très substantiel grâce notamment à Accell group (+20,2% suite à une offre de KKR), Ubisoft (+17,8%), Orange (+10,7%), Easyjet (+11%).
Notre poche vendeuse (titres et indices) a baissé deux fois plus que le marché, générant un alpha positif proche de 400 bp.
Enfin, la poche Pair-Trades a permis de générer un alpha positif. Le pair Trade sur le secteur bancaire a été le plus performant suivi par celui sur le secteur de la chimie.

Les principaux Mouvements.
 
Poches longues :

Nous avons clôturé notre position en Orpéa. Conscients de la nature parfois fragile des accusations portées par l’auteur de l’ouvrage paru récemment, nous avons jugé qu’il existait in fine un faisceau d’indices important de nature à modifier sensiblement le profil de risques extra financiers tout en débouchant sur de réels risques financiers. La note discrétionnaire de notre modèle GEST a été abaissée, rendant l’investissement désormais peu attractif.
Nous avons allégé notre position en Ubisoft après le fort rebond du titre occasionné par l’offre de Microsoft sur Activision Blizzard.

 Pair Trades :
 
Au sein du secteur Banques, nous avons initié un nouveau pair trade entre San Paolo et Deutsche Bank.
Nous avons réduit notre pair trade entre Ariston (position longue) et Nibe (position vendeuse) après la forte baisse du cours de Nibe sur le mois (-37%).