Décembre a été marqué par la propagation spectaculaire du variant Omicron. Les différentes mesures prises pour freiner l’épidémie ont aussi pour objectif de préserver l’activité économique. L’impact est néanmoins  bien réel : les statistiques de déplacements professionnels sont retombées au niveau du début de la pandémie, la fréquentation des restaurants et les activités de loisirs ont aussi fortement baissé. Pour les investisseurs, il s’agit d’un phénomène passager et le consensus anticipe toujours deux nouvelles hausses des taux par la Federal Reserve. Le rendement des Treasury Bonds à 10 ans a terminé l’année à 1,51%, proche de ses plus hauts.
Micron, leader dans les mémoires, a publié des résultats trimestriels en ligne, avec une marge brute de 47% qui se détériore de 90 points de base sous l’effet de la baisse des prix des mémoires (73% des revenus). La surprise positive a été un relèvement par les dirigeants des prévisions de croissance des ventes supérieures de 3% aux attentes. Le discours de la société confirme notre analyse, nous avons passé le bas de cycle des mémoires. Nous avons renforcé la ligne.
Accell, leader européen des bicyclettes électriques, a publié des résultats préliminaires meilleurs qu’attendus en dépit des difficultés d’approvisionnement et qui viennent confirmer notre scénario. La société ne publiant des chiffres que deux fois par an, l’effet de surprise a joué à plein et le titre a progressé de 16,5%. Les tendances favorables du marché des vélos sont confirmées par Shimano, leader mondial des composants.
Tencent a annoncé la distribution à ses actionnaires de sa participation de 15% dans JD.com à raison de 1 action pour 21, l’équivalent d’un dividende extraordinaire de 2,8%. Cette opération est une première dans la réduction de la décote de holding, actuellement de 45%. Nous sommes investis dans Tencent par une stratégie optionnelle sur le titre Prosus, son principal actionnaire, lui-même pénalisé par une décote de holding de 45%.
Au cours du mois, nous avons initié une position en Square Enix, éditeur de jeux vidéo japonais. Le lancement réussi de leur dernier jeu (Guardians of the Galaxy) ainsi que les ventes impressionnantes sur FFXIV ne sont pas pris en compte par le marché. Dans la même logique, nous avons soldé la ligne Electronic Arts suite aux mauvais chiffres de rétention de Battlefield 2042.
En décembre, le fonds, part AC, progresse de 2,01% et sous-performe son indice de référence qui progresse de 2,94%.