Le fonds surperforme son indice de référence en novembre (-3,41% vs. -4,60% pour le CAC Mid & Small Net Return (dividendes réinvestis)).
Sur la micro-économie, les publications des sociétés du fonds traduisent une tendance globalement favorable :
Croissance nettement supérieure aux attentes pour OENEO au T2 grâce à des gains de parts de marché importants
Très bonne rentabilité chez SPIE et lecture croisée positive avec la valorisation de sortie d’EQUANS par ENGIE
Relèvement des objectifs chez TELEPERFORMANCE, ALD, INFINEON et CHARGEURS
GFG a un peu déçu le marché sur l’atterrissage de marge mais les objectifs annuels sont maintenus
Sur le plan macro-économique, le marché est tiraillé entre les risques inflationnistes d’un côté et le renforcement des risques sanitaires de l’autre. Deux forces diamétralement opposées qui cohabitent et qui participent à des mouvements boursiers parfois difficiles à appréhender. En effet, les valeurs réputées protectrices en temps de crise subissent des de-rating significatifs sous l’effet de la hausse des taux. Les prises d’initiatives ne sont donc pas évidentes.
Malgré cela, nous avons initié trois nouvelles positions sur des titres qui ont subi des corrections excessives et pour lesquelles les moteurs de performance ont été plutôt renforcés par la crise :
BIOMERIEUX, la crainte durable d’une reprise épidémique engendre un recours de plus en plus systématique aux tests de diagnostic
FRONTIER, la croissance structurelle du temps alloué au divertissement profite aux développeurs de jeux vidéo
LOGITECH le travail à distance et la digitalisation des meetings sont définitivement inscrits dans les nouvelles structures de travail
Nous avons soldé notre position sur AMD et pris quelques profits sur ASMI suite aux bons parcours de ces titres.