Octobre en résumé

Dans un marché en hausse de +4,7%, Amplegest Long Short a baissé de -0,7% contre +1,5% pour notre indice de référence, soit une sous-performance de -2,3%. Cette performance en dessous de nos attentes s’explique en grande partie par une série de profit warning sur notre poche longue lors des publications de résultats du 3ème trimestre, à l’instar de Teamviewer, Asos et Ubisoft.

Exposition nette et volatilité

Notre exposition nette moyenne au cours du mois s’est élevée à 39,4% et la volatilité (30 jours glissants) a atteint 4,7%, soit 35% de celle du Stoxx Europe 600.

Analyse de la performance

Notre poche Longue a sous-performé le marché (-0,9% vs +4,7%) notamment en raison des baisses de Teamviewer (-49%), Asos (-17%), Ubisoft (-13%), Rubis (-7%)et Dufry (-8%). En revanche, Engie (+8%), Verallia (+7%) et Daimler (+12%) ont apporté des contributions positives.
Les Pair Trade ont généré un alpha négatif, principalement en raison des performances des poches Moyens de Paiements et Luxe. Le secteur des paiements a subi une baisse importante s’expliquant par un niveau de croissance jugé insuffisant pour Worldline(-24%) auquel s’ajoute le retard de reprise des vols internationaux.
Enfin, notre poche vendeuse à découvert a généré un alpha positif en augmentant moins rapidement que le marché.

Les principaux mouvements

Poche longue :

Nous avons initié une position en Gerresheimer, leader mondial de la fabrication d’emballages à destination de l’industrie pharmaceutique, et en Mersen, société française spécialisée dans la production de produits à base de carbone et de graphite. Nous pensons que la valorisation ne reflète pas les perspectives réelles de croissance de ces sociétés.
Nous avons clôturé la position en Verallia et en Capgemini suite aux bons parcours des titres.

Pair Trade: Nous avons renforcé notre Pair Trade Moyens de Paiements.

Poche short : Nous avons initié une position en Assa Abloy.