Malgré des vents peu porteurs (le marché a enclenché une rotation sectorielle très marquée au profit des valeurs cycliques à partir du milieu du mois de septembre), le fonds surperforme sensiblement son indice de référence (-0,29% vs. -2,67% pour le 90% CAC Small Net Return + 10% Euronext Growth All-Share Net Return).
REWORLD participe largement à cette performance (2,98% de contribution). Le titre a connu un parcours fulgurant après la publication de résultats semestriels nettement supérieurs aux attentes. La stratégie de déploiement omni canal de contenus ainsi que le développement de nouveaux services portent la croissance du groupe tandis que la réalisation de synergies de coûts avec les actifs hérités de Mondadori renforce le levier opérationnel. Ainsi, le groupe a pu matérialiser une croissance de son EBITDA de près de 90% au S1 2021 sur une base de comparaison qui n’avait pourtant rien de simple. À moins de 4 fois l’EBITDA, le titre reste clairement « value » alors qu’il est capable de générer durablement de la croissance.
VIRBAC a relevé une nouvelle fois ses attentes. Le marché des animaux de compagnie est booming et celui des animaux de rente suit la reprise du PIB.
Malgré son parcours (+50%YTD), le titre est encore sensiblement sous-valorisé par rapport à ses concurrents (40/60% de décote sur des multiples n+1) alors qu’il présente un potentiel d’amélioration de marge plus élevé. La réduction de la décote associée à la croissance bénéficiaire donnent un upside encore très important.
CHARGEURS a publié au S1 ce que le marché attendait pour l’ensemble de l’année! GUERBET semble avoir définitivement surmonté la concurrence des produits génériques. La baisse de prix sur son produit phare n’impacte plus la rentabilité du groupe. Le retour à une activité plus normative dans les hôpitaux semble également acquis.
Enfin, XILAM, à l’occasion de la publication de ses comptes semestriels, a confirmé viser une croissance organique de +80% cette année.