L’étrange comportement du marché obligataire américain.
La très forte hausse des matières premières s’explique par un effet de base aux proportions inconnues jusqu’ici. De plus, se sont formés des goulets d’étranglements qui se résorbent lentement. Les indices des prix vont remonter au-dessus des niveaux pré-crise. Jerome Powell l’a confirmé dans ses propos devant le Congrès qui ménage la chèvre et le chou. La Federal Reserve prévoit désormais deux hausses de taux en 2023 mais poursuit ses achats d’obligations. Le taux du 10 ans américain a ainsi rebaissé progressivement à 1,469% (après avoir atteint 1,742% le 31 mars 2021).
Faut-il interpréter le comportement du marché obligataire comme une anticipation d’un rebond de l’activité moins important et une inflation plus faible que prévue ? Si tel est le cas les valeurs de croissance vont de nouveau surperformer alors que le reste du marché a déjà anticipé toutes les bonnes nouvelles.
Ce mouvement de marché a permis aux valeurs de croissance, MSCI World Growth TR en dollar, de surperformer mais le retard accumulé sur l’indice MSCI World Value TR est encore de 3,59 points de pourcentage.
AMD a progressé de 17,30% après avoir annoncé que ses produits ont été sélectionnés par Google pour ses activités de Cloud. Aujourd’hui, la part de marché d’AMD dans le B2B n’est encore que de 7%, le potentiel de croissance est à peine entamé.
ROCHE a terminé le mois en hausse de 10,44%. Aduhelm de Biogen, contre la maladie d’Alzheimer a été approuvé aux Etats-Unis. En l’absence de traitements efficaces, la FDA a considéré le rapport bénéfices-risques positif. ROCHE développe un produit similaire dont le processus d’homologation pourrait être accéléré.
Les valeurs chinoises de l’internet, AliBaba, TENCENT (et en conséquence PROSUS) continuent de souffrir du manque de visibilité lié à la volonté du gouvernement de reprendre la main sur ces sociétés.
Nous avons participé à l’introduction en bourse de Bike24, une société allemande d’e-commerce qui commercialise des vélos ainsi que des pièces et accessoires et qui présente un fort potentiel d’expansion géographique.
En juin, Amplegest Actions Internationales (part IC) en hausse de 5,14%, surperforme son indice de référence qui progresse de 4,46%.