L’accélération de la reprise se confirme
L’évolution géographique de l’activité économique suit celle de la pandémie. Après la Chine, c’est au tour des États-Unis de connaître un fort rebond de l’activité. Un temps ralenti par des aléas météo, le rythme de créations d’emplois demeure soutenu. La principale difficulté des dirigeants des entreprises américaines est de nouveau de trouver du personnel qualifié. Dans cet environnement porteur, l’indice de confiance du consommateur est au plus haut depuis un an, ce qui laisse anticiper une nouvelle accélération de la croissance. Le Japon et la zone Euro sont sur la même tendance mais à un stade moins avancé compte tenu du retard pris dans les programmes de vaccination. Sur les marchés, cette évolution s’est traduite par une hausse des taux à long terme et des arbitrages vers les valeurs cycliques ou qui avaient peu participé au rebond. Nous pensons qu’il s’agit d’un mouvement de marché à court terme.
Le monde se relève de l’épidémie, devant faire face à une demande gigantesque de semiconducteurs sans que l’industrie ne puisse y répondre. Mark Liu, président de TSMC, premier fondeur mondial (et première position du fonds), l’a confirmé récemment. La société a augmenté ses prix de 25% sur certaines lignes de production. Nous avons initié une position en INFINEON, leader dans les puces pour l’automobile qui bénéficie de la très forte croissance des ventes de voitures électriques. Bien que toujours confiants, nous avions mis en place des protections sur des titres ayant beaucoup monté et réalisé des allègements ciblés.
Nous avons accentué l’exposition du fonds à AIRBUS par le biais d’une stratégie optionnelle. Les compagnies aériennes vont devoir renouveler leurs parcs pour diminuer leurs coûts d’exploitation et se conformer aux nouvelles normes de réduction d’émissions de CO2. Les livraisons d’avions vont reprendre dès cette année. Dans les fintech, nous avons investi dans WORLDLINE et NEXI, deux acteurs incontournables dans le secteur des services de paiement et de transaction. Ces entreprises bénéficieront de la reprise de la consommation.
Le portefeuille du fonds est constitué de valeurs qui connaissent un rythme de croissance soutenu des résultats et dont les perspectives vont être revues en hausse avec la reprise de l’activité.
Au mois de mars, Amplegest Actions Internationales part AC est en hausse de 2,45% versus 6,03% pour son indice de référence.