Le fonds sous-performe son indice de référence en janvier (+0,58% vs. +2,66% pour le 90% CAC Small Net Return + 10% Euronext Growth All-Share Net Return). Douze sociétés du fonds ont publié leurs comptes. Onze d’entre elles ont affiché des résultats supérieurs aux attentes et une en ligne. FOUNTAINE PAJOT confirme qu’au-delà de l’impact négatif des fermetures d’usines au S1, la crise se révèle être une opportunité pour l’industrie nautique avec des prises de commandes en progression de +5% malgré l’annulation des salons nautiques. GENERIX a confirmé l’attrait de ses solutions avec un rebond sensible des prises de commandes au T3 (+35%) permettant de compenser le retard enregistré au S1 (+7% sur l’ensemble de l’année). Cela donne une bonne visibilité pour l’exercice 2021/2022. Porté par des résultats meilleurs que prévu au T4, CHARGEURS a revu à la hausse son objectif de ROC 2020, confirmant l’année record enregistrée par le groupe malgré la crise. OENEO parvient une nouvelle fois à limiter l’impact des fermetures des bars et restaurants avec une décroissance de l’activité limitée à -4%. Le groupe gagne des parts de marchés substantielles cette année. Les croissances organiques d’EKINOPS et d’ATEME sont redevenues positives au T4 (respectivement +2% et +11%). VIRBAC a donné des indications pour l’année 2021 (+3/+5% de croissance malgré une année 2020 record) qui s’avèrent être parfaitement en ligne avec les attentes alors que la chute récente du titre pouvait faire craindre une déception. WEDIA et ID LOGISTIC maintiennent des rythmes de croissance impressionnants en fin d’année comme s’il n’y avait aucune crise (respectivement +10% et +9%). Enfin, WAVESTONE et FOCUS HOME ont relevé leurs perspectives.

Finalement, le deuxième confinement en France a eu un impact très limité sur nos entreprises et plus généralement sur l’économie française. Toutes nos entreprises présentent des bilans sains qui leur ont permis de traverser la crise sans remettre en cause leur pérennité. Par ailleurs, les réductions d’impôts de production en France dès 2021 notamment la division par deux de la CVAE vont avoir un impact sensible sur les BPA de nos sociétés (5% en moyenne).

Le fonds est investi à 98% incluant une valeur sous OPA (DALET représentant 2% du fonds).