Le monde d’après ?
Le candidat Trump s’est montré à la hauteur de sa réputation en lançant une multitude de procédures visant à invalider les décomptes de voix dans les états charnières, les swing states, où son adversaire démocrate a été reconnu vainqueur. Rompant avec la tradition américaine, Donald Trump n’a toujours pas concédé la victoire à Joe Biden. La campagne électorale américaine appartient au passé et les marchés peuvent à nouveau se focaliser sur ce que sera le monde après crise. A ce propos, le mois se termine sur les publications des résultats positifs des essais cliniques des candidats vaccins de Pfizer,  Moderna et AstraZeneca. Conséquence de ces bonnes nouvelles, les indices de volatilité ont connu un sursaut à des niveaux historiquement élevés qui s’explique par le rebond spectaculaire de toutes les sociétés les plus pénalisées par la pandémie. Au-delà du ouf de soulagement, le processus de vaccination des populations sera long, l’évolution de la situation économique dans les prochains mois reste encore incertaine.
Au cours du mois, Patrimoine International progresse de 4,1% contre une hausse de 3,6% pour son indice.
Le processus de normalisation que nous évoquons depuis plusieurs semaines  se poursuit sur les différentes classes d’actifs et s’est nettement accéléré suite aux annonces de vaccins.
En novembre, tous les moteurs de performance contribuent positivement, les actions tirant leur épingle du jeu avec une contribution positive de 2,6.
Nous avons augmenté le risque actions de votre fonds en deux temps : d’abord après les élections américaines puis suite à l’annonce des vaccins. Le poids actions est de 25% en fin de mois (19% au plus bas et 33% au plus haut en novembre).
Nous avons également renforcé nos positions sur le crédit européen, notamment via les subordonnées financières.
Depuis le début de l’année, votre fonds progresse de 0,2%.