Brouillard d’automne
 
Aux États-Unis, l’absence d’accord sur un nouveau plan de soutien à l’économie et l’incertitude liée à l’issue des élections ont provoqué une forte remontée de la volatilité. De plus, alors que la reprise économique, aux Etats-Unis comme en Europe, se révélait plus forte qu’anticipée, le rebond de la pandémie a accentué le mouvement de correction des marchés.
Ces incertitudes contribuent à un niveau de volatilité élevé. Le prix des couvertures optionnelles ayant fortement remonté, les investisseurs n’ont d’autre choix que de tenter d’adapter leur allocation d’actifs le plus rapidement possible. Ceci explique en partie les mouvements de volte-face auxquels on assiste ces dernières semaines.
En octobre, Adara baisse de 2,1%, et surperforme son indicateur de référence qui corrige de 2,6%.
Nous avons, au cours du mois, renforcé plusieurs dossiers : Alstom, Total, Daimler, Prosus, Société Générale et BNP.
En octobre, votre fonds bénéficie des bons parcours d’Unibail (+37bps), d’Orange (+34bps), de Prosus (+24bps) et de Publicis (+23bps).
Depuis plusieurs semaines nous voyons des velléités de rotation sectorielle en faveur de secteurs plus industriels, bancaires ou plus largement « value ». Votre fonds est positionné pour capter un tel mouvement.