Août en résumé
Le fonds Amplegest Long Short a progressé de 1,45% dans un marché en hausse de 3,1% (+0,9% pour notre indice de référence). La volatilité moyenne 30 jours glissants s’est élevée à 10,2% (contre 16,4% pour le STOXX 600) et l’exposition brute moyenne à 126%.

Exposition nette
L’exposition nette moyenne durant le mois s’est élevée à 46%, dans le haut de notre fourchette d’exposition nette moyenne comprise entre 20% et 40% sur longue période.

Analyse de la performance
Les trois poches du fonds ont contribué à la surperformance au cours du mois :

Notre poche Longue a nettement surperformé le marché (+3,99% vs +3,05% pour le Stoxx 600). Les principaux contributeurs ont été Keywords (+16,6%), FNAC (+9,3%), Adidas (+8,8%), Bollore (+11,2%) et Bouygues (+10,8%).
Notre poche vendeuse à découvert a généré un alpha positif ayant monté moins que le marché. Notre principale position vendeuse, Novozymes, a baissé dans ce marché haussier.
Notre poche Pair Trade a également contribué positivement à la performance. Les Pair trade sur les secteurs Banque, Semis conducteurs, Ciment et Autos ont été les principaux contributeurs.

Les principaux mouvements
A l’intérieur de la poche longue, nous avons allégé notre position en Keywords après la surperformance importante du titre depuis notre achat en Octobre 2019 (le titre a doublé).
Au sein de la poche vendeuse, nous avons initié une position vendeuse en Bunzl et renforcé notre position vendeuse en Kone.
Au sein de la poche pair trade, nous avons renforcé notre position en Orange dans le pair trade Telecom (vs Elisa). La solide performance opérationnelle attendue sur 2020 (Ebit ajusté en baisse de 7%) et déjà validée en partie par les résultats semestriels nous semble en effet de plus en plus déconnectée du cours de bourse (-28%). Le potentiel de rattrapage nous semble très attractif une fois passée la sortie du titre de l’Eurostoxx 50.